As hostilidades no Golfo Pérsico estão atingindo mercados que vão muito além do petróleo e do gás. Perturbações próximas à cidade costeira de Bandar Abbas, no sul do Irã, e o quase bloqueio do Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de um terço dos fertilizantes comercializados globalmente, estão forçando os compradores a repensar estratégias de abastecimento estabelecidas há décadas.
Os preços dos fertilizantes acompanham o custo do gás natural, um de seus principais insumos de produção, o que significa que os choques energéticos se propagam diretamente para os mercados agrícolas.
Somado à dependência histórica do gás natural russo para a produção europeia de fertilizantes, como a das fabricantes Yara International, EuroChem e Grupa Azoty, o resultado é um mercado onde o petróleo domina as manchetes, mas o fornecimento de fertilizantes torna-se silenciosamente mais urgente.
Por que os fluxos de fertilizantes mudam mais rápido que os mercados de petróleo
Os mercados de petróleo absorvem choques. Os de fertilizantes, não. Ao contrário do petróleo bruto, negociado em bolsas globais profundas e líquidas, o fertilizante circula por cadeias de suprimentos mais estreitas e regionalmente limitadas.
Com a logística no Golfo Pérsico congestionada e ameaçada pelo conflito, o redirecionamento não ocorre sem problemas. O Estreito de Ormuz é um ponto de estrangulamento não apenas para a energia, mas para os insumos agrícolas que sustentam a produção global de alimentos.
A distinção é importante. As interrupções no petróleo geram volatilidade de preços; os problemas nos fertilizantes ameaçam os ciclos de plantio.
Para economias dependentes da importação de fertilizantes, como a Índia e o Brasil, os atrasos resultam diretamente em maiores custos de produção de alimentos e, em última análise, em uma inflação difícil de ser absorvida pelos governos.
A ameaça Houthi ao corredor do Mar Vermelho
O Estreito de Ormuz não é o único ponto crítico. O fertilizante que circula pelo Estreito de Bab el-Mandeb e pelo Canal de Suez, a outra principal artéria para as exportações do Oriente Médio em direção aos mercados asiáticos e europeus, está sendo redirecionado ao redor do Cabo da Boa Esperança.
Esse desvio acrescenta aproximadamente 6.000 quilômetros e até dez dias ao tempo de trânsito, um fardo financeiro que pesa mais sobre os compradores com menor capacidade de pagamento.
Israel e Jordânia ocupam uma posição peculiar nesse cenário. Ambos possuem algumas das jazidas de potássio e fosfato mais ricas do mundo. A empresa israelense ICL, que opera a Dead Sea Works (a terceira maior refinaria de cloreto de potássio do planeta), envia potássio, rocha fosfática e fertilizantes especiais, como nitrato de potássio, para mercados em toda a Ásia e além.
A Arab Potash Company, da Jordânia, repete esse modelo a partir do seu lado do Mar Morto, posicionando-se como a única produtora de potássio do mundo árabe. Ambas realizam os embarques a partir de portos no Mar Vermelho (Eilat e Aqaba, respectivamente) e navegam para o norte, através de Suez, ou para o sul, por Bab el-Mandeb.
Essa geografia garante uma vantagem estrutural sobre os produtores do Golfo, afetados pelo fechamento do Estreito de Ormuz. No entanto, com as forças do grupo Houthi Ansarallah (classificado como terrorista pelo Departamento de Estado dos EUA) operando ao longo da costa iemenita, esse corredor permanece contestado e insecure.
Como os produtores russos estão posicionados para lucrar
A Rússia iniciou esta crise com as melhores cartas estruturais. O país responde por cerca de 20% das exportações globais de fertilizantes, com produtores como a PhosAgro, a EuroChem (registrada na Suíça) e a Uralkali mantendo posições dominantes em categorias essenciais de nutrientes.
Grupos do setor com ligações ao Kremlin planejam alcançar uma participação de 25% no mercado global até 2030, concentrando a expansão em mercados não ocidentais.
As companhias russas ocupam o centro do comércio de fertilizantes. Algumas das maiores produtoras globais atuam em jurisdições crescentemente divididas por regimes de sanções incompatíveis. Reguladores europeus endureceram a fiscalização sobre insumos vinculados à Rússia. Enquanto isso, a demanda global atrai a oferta para os mercados emergentes, que não são limitados por tais regras.
O resultado configura uma dualidade no mercado de fertilizantes. De um lado, o cumprimento das restrições da União Europeia; de outro, a ampliação das relações comerciais na Índia, no Brasil e em toda a África. O desafio vai além do campo jurídico, alcançando também a logística.
As sanções forçaram as companhias a reconstruir suas estruturas de financiamento, seguro e transporte do zero. O que começou como alternativas para contornar restrições está se consolidando como arquitetura de mercado permanente.
O lado da demanda reforça essa trajetória. As economias do BRICS já representam aproximadamente metade do consumo mundial de fertilizantes. Trata-se de uma base de clientes estabelecida que se mostra estruturalmente menos sensível à pressão das sanções ocidentais.
Nesse contexto, as perturbações no Golfo não apenas restringem a oferta, mas redirecionam a demanda para produtores russos capazes de realizar entregas por corredores alternativos, como ferrovias bálticas, Mar Negro e Mar Cáspio. Os laços econômicos globais se desfazem, acentuando a polarização mundial.
Por que os fertilizantes criam uma influência mais duradoura do que o petróleo
O petróleo é intercambiável. O fertilizante é estratégico. Embora as exportações de energia dominem os relatórios de segurança nacional, os insumos agrícolas funcionam em um cronograma diferente e menos tolerante.
Um carregamento de petróleo perdido pode ser substituído no mercado à vista em poucos dias. Uma entrega de fertilizante perdida reduz a produtividade meses depois, acumulando impactos silenciosos que resultam em escassez de alimentos e na instabilidade política subsequente.
A posição da Rússia nos mercados de nitrogênio ilustra essa situação. O país produz cerca de 25% do nitrato de amônio global e controla até 40% do seu comércio, garantindo a Moscou uma influência significativa sobre um insumo crítico para a produção agrícola global.
Essa força vai além da definição de preços. Restrições à exportação, priorização logística e acordos bilaterais permitem que o Kremlin molde a disponibilidade da oferta de maneiras que os mercados de petróleo, protegidos por grandes estoques e produtores diversificados, simplesmente não conseguem replicar.
O que isso significa para os investidores
A conclusão contraintuitiva para investidores indica que a história de commodities mais relevante decorrente do conflito no Irã pode não envolver o petróleo.
Os mercados de fertilizantes são menores, menos transparentes e mais sensíveis a perturbações. Essa combinação gera volatilidade, mas também oportunidade. Companhias com redes logísticas diversificadas e presença consolidada em mercados não ocidentais estão melhor posicionadas para capturar a demanda redirecionada.
Produtores ligados à Rússia, apesar das sanções, enquadram-se nesse perfil. A escala, a base de recursos e as relações comerciais existentes permitem que essas empresas ajam rapidamente quando as rotas tradicionais falham.
Os riscos persistem. Limitações de capacidade restringem o volume de oferta adicional que produtores russos e árabes conseguem trazer ao mercado no curto prazo, mesmo com o aumento da demanda.
Os produtores árabes tiram suas próprias conclusões, afastando as cadeias de suprimentos dos pontos de estrangulamento do Golfo e investindo em corredores ferroviários para interligar instalações de produção no interior a portos distantes do atual cenário de conflito.
O conflito no Irã remodela os fluxos globais de commodities de forma abrangente, ultrapassando o setor de energia. A Rússia construiu essa vantagem com base em escala, geografia e uma década de investimentos intencionais em mercados amplamente ignorados pelas capitais ocidentais. A crise atual expõe a solidez alcançada por essa posição.
Para formuladores de políticas e investidores, o sinal se mostra claro: em uma era de desordem geopolítica, os mercados de fertilizantes ganham um peso comparável aos de energia, e exigem análise com a mesma urgência.
*Reportagem publicada originalmente em Forbes.com
